趙毅
4月份以來，鋼價持續(xù)低位運行，在與美國“關(guān)稅戰(zhàn)”緩和之際，鋼材逐漸回歸基本面邏輯，但在供強需弱的格局下，價格以低位震蕩為主。筆者下文就鋼材基本面進行梳理，對鋼材價格的中短期走勢進行預測。
房地產(chǎn)市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但對建筑鋼價支撐有限
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月—3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資約為1.99萬億元，同比下降9.9%（其中住宅投資約為1.51萬億元，同比下降9.0%）；房屋新開工面積為1.3億平方米，同比下降24.4%（其中住宅新開工面積為9492萬平方米，同比下降23.9%）；房屋竣工面積為1.3億平方米，同比下降14.3%（其中住宅竣工面積為9502萬平方米，同比下降14.7%）。
房地產(chǎn)開發(fā)投資在去年下半年出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅，今年初以來轉(zhuǎn)為個位數(shù)跌幅，說明開發(fā)投資有企穩(wěn)跡象。在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上，盡管新開工和竣工都有兩位數(shù)跌幅，但竣工環(huán)節(jié)好于開工環(huán)節(jié)。1月—3月份，新建商品房銷售面積約為2.19億平方米，同比下降3.0%，降幅比1月—2月份收窄2.1個百分點，其中住宅銷售面積同比下降2.0%；新建商品房銷售額為2.08萬億元，同比下降2.1%，降幅收窄0.5個百分點，其中住宅銷售額同比下降0.4%。3月末，商品房待售面積為7.87億平方米，比2月末減少1227萬平方米。其中，住宅待售面積減少1017萬平方米。今年新房成交情況好于預期，降幅較去年明顯收窄，按此趨勢，第2季度成交量有望由降轉(zhuǎn)增。
對于第2季度，筆者認為房地產(chǎn)市場有望延續(xù)復蘇態(tài)勢，繼續(xù)向好發(fā)展，但好轉(zhuǎn)將更多體現(xiàn)在銷售端，整個行業(yè)對建筑鋼材的影響仍然存在，尤其是新開工、施工環(huán)節(jié)令鋼價承壓。綜合房地產(chǎn)行業(yè)來看，筆者認為對鋼材價格的影響中性略偏空。
第1季度“搶出口”后，未來鋼材出口承壓
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份中國出口鋼材1045.6萬噸；1月—3月份累計出口鋼材2742.9萬噸，同比增長6.3%。3月份中國進口鋼材50.1萬噸；1月—3月份累計進口鋼材155.0萬噸，同比下降11.3%。
我國3月份鋼材出口量延續(xù)增長，進口保持低位，整體延續(xù)凈出口趨勢。一是我國鋼材的價格優(yōu)勢仍然存在，4月中旬時，我國熱軋卷板出口報價較印度、土耳其低100美元/噸左右；二是海外粗鋼產(chǎn)量下降為我國鋼材出口提供了空間；三是在美國揮舞的關(guān)稅“大棒”影響下，“搶出口”效應(yīng)較為明顯。
今年，國際貿(mào)易保護主義明顯升溫。雖然2024年中國直接出口至美國的鋼材為89萬噸，僅占整體鋼材出口量的0.8%，但美國對東南亞、墨西哥等地的關(guān)稅政策將間接影響我國鋼材出口。筆者認為，未來我國鋼材出口將承壓，對鋼價產(chǎn)生偏負面影響。
利潤有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動生產(chǎn)，產(chǎn)量偏高拖累價格
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份中國粗鋼產(chǎn)量為9284.1萬噸，同比增長4.6%。1月—3月份累計粗鋼產(chǎn)量為25933.2萬噸，同比增長0.6%。盡管黑色板塊整體價格表現(xiàn)不佳，但受益于原材料價格跌幅大于產(chǎn)成品，今年初以來鋼廠利潤尚可，生產(chǎn)積極性較高，高爐產(chǎn)量上升。截至4月25日當周（4月21日—25日），全國247家鋼廠高爐開工率為84.33%，環(huán)比增加0.77個百分點；鋼廠盈利面為57.58%，環(huán)比擴大2.60個百分點，同比擴大6.93個百分點；日均鐵水產(chǎn)量為244.35萬噸，環(huán)比增加4.23萬噸。由此來看，鋼廠自主減產(chǎn)存在一定難度。
3月23日—24日，八一鋼鐵、昆侖鋼鐵、閩新鋼鐵、昆玉鋼鐵等鋼廠陸續(xù)發(fā)布消息稱，為推動新疆鋼鐵行業(yè)減量發(fā)展，自3月24日起粗鋼日產(chǎn)量減少10%。此消息僅在較短時間內(nèi)對鋼價形成支撐作用。一是前面提到的全國鋼廠盈利情況有所好轉(zhuǎn)，自主減產(chǎn)意愿不強；二是新疆地區(qū)減產(chǎn)較難給其它地區(qū)帶來太大影響。
根據(jù)國家發(fā)展改革委發(fā)布的《關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》，今年將持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。筆者認為范圍更大的產(chǎn)量調(diào)控仍有可能發(fā)生，但最早要到下半年開始。
細分品種方面，3月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1861.1萬噸，同比增長5.6%。1月—3月份鋼筋累計產(chǎn)量為4810.7萬噸，同比下降2.9%。3月份，中國中厚寬鋼帶產(chǎn)量為2019.7萬噸，同比增長8.5%。1月—3月份中厚寬鋼帶累計產(chǎn)量為5736.3萬噸，同比增長8.8%。
第1季度鋼材內(nèi)部仍存在鋼筋減產(chǎn)、熱軋卷板增產(chǎn)的情況，這與熱軋卷板“搶出口”有一定關(guān)系。但從更高頻的周度數(shù)據(jù)看，4月份這種情況有所收斂。截至4月24日當周，螺紋鋼產(chǎn)量為229.11萬噸，同比上升7.06萬噸；熱軋卷板產(chǎn)量為317.50萬噸，同比上升1.90萬噸。筆者認為，今年接下來時間鋼廠在螺紋鋼和熱軋卷板間的調(diào)節(jié)將更加靈活，尤其是第2、第3季度熱軋卷板出口情況將影響企業(yè)決策。
綜上所述，筆者對鋼材價格的中短期走勢持中性偏空觀點，主要是基本面供強需弱仍在延續(xù)，宏觀層面海外不確定性較強，建議企業(yè)在有利潤的情況下嘗試賣出保值操作。
《中國冶金報》（2025年05月08日 03版三版）
