期貨“活水”潤鋼企——來自西南、西北鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研紀實

2025-09-19 11:32:00

中國冶金報中國鋼鐵新聞網(wǎng)

記者何惠平報道

　　“如果沒有期貨，在這輪價格下跌中，云南省鋼廠至少損失5000萬元。”8月20日，云南安寧園區(qū)，武昆股份副總經(jīng)理鄒鴻告訴《中國冶金報》記者。就在今年8月份，昆明市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格10天內(nèi)急跌280元/噸，武昆通過上海期貨交易所（下稱上期所）螺紋鋼合約提前鎖定6300噸倉單，不僅規(guī)避了跌價風(fēng)險，還因期貨套保規(guī)避了價格下跌的損失?！耙辉鲆粶p，就是每噸200多元的利潤差。”鄒鴻感慨，“期貨不是洪水猛獸，而是實體企業(yè)的‘護城河’?！?/div>

　　從云貴高原到關(guān)中平原，《中國冶金報》記者跟隨上期所“強源助企”調(diào)研團隊一路走訪昆鋼、呈鋼、陜鋼、包鋼及中儲西安交割庫，目睹期貨工具如何嵌入生產(chǎn)、銷售、物流、融資全鏈條：倉單像“提貨券”一樣在系統(tǒng)里流轉(zhuǎn)，基差像“溫度計”一樣指導(dǎo)每日定價，冬儲、出口、長協(xié)、工程投標(biāo)，每一個環(huán)節(jié)都能找到一個對應(yīng)的期貨“工具箱”。一條期貨“活水”正源源不斷潤澤鋼鐵企業(yè)，為傳統(tǒng)重工業(yè)注入了輕盈而強勁的金融活力。

　　價格“過山車”下的避險利器——

　　昆鋼的“雙百”戰(zhàn)役

　　“云南市場小，價格彈性大，往往全國還沒跌，昆明先跌；全國還沒漲，昆明先漲?！编u鴻用“猴性十足”形容區(qū)域行情，“2025年8月份，為進一步規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，我們鎖定基差，首次通過永安資本把6300噸現(xiàn)貨注冊成標(biāo)準(zhǔn)倉單，對接廣東、江蘇買家鎖定基差100余元/噸，對沖后噸鋼盈利106元；與此同時，這次套保對應(yīng)的貨物庫存順利消化，也規(guī)避了現(xiàn)貨價格后續(xù)100元/噸的下跌。”他給《中國冶金報》記者算了筆“雙百”賬：套保獲益超100元/噸、跌價規(guī)避100元/噸，合計200元/噸收益。

　　更讓昆鋼“上癮”的是，交割打破了400千米的銷售半徑。“過去云貴地區(qū)供應(yīng)過剩，只能低價北上四川、南下廣西，現(xiàn)在借助期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單，貨可以走到廣州、上海，甚至東南亞?！?025年1月—7月份，昆鋼已累計完成2.3萬噸交割及出口貨物套保，首次實現(xiàn)老撾5000噸/月直采?！捌谪洖槲覀兇钇鹆艘粭l‘空中走廊’。”鄒鴻說。

　　從“地攤買賣”到“基差報價”——

　　呈鋼的品牌躍遷

　　在曲靖馬龍工業(yè)園區(qū)，呈鋼副總經(jīng)理薛鐘謙告訴《中國冶金報》記者：“以前這里還是采用‘一口價’叫賣模式，每天早會拍腦袋定價，貿(mào)易商圍著廠區(qū)大門蹲點搶貨，像地攤。2021年開始，包括呈鋼及云南省內(nèi)的其他一些鋼貿(mào)企業(yè)逐步開始使用期貨工具進行風(fēng)險管理，也逐步使用期貨價格作為供貨定價基準(zhǔn)，嘗試開展庫存套期保值操作，按照‘期貨合約+基差’的方式進行報價，一開始老客戶不接受，我們就用期貨點價給他們示范?！?/div>

　　去年呈鋼對沖35萬噸庫存，在2024年價格下跌周期很好地覆蓋了現(xiàn)貨端虧損。“品牌+期貨”還讓呈鋼順利打入白鶴灘、渝昆高鐵等國家重點工程。

　　“家門口的交割庫”——

　　中儲西安破解“千里送貨”難題

　　西北鋼企長期被“運費吃利潤”困擾：把鋼材拉到華東交割庫，運費為200元/噸～250元/噸，等于“白送半個月利潤”。2024年12月份，中儲股份西安物流中心獲批西北首家熱軋卷板交割庫，核定庫容為3萬噸，“包鋼”“天鐵”首批17手倉單在此生成，半年累計交割5100噸，帶動熱軋卷板區(qū)域成交規(guī)避了60元/噸～80元/噸的利潤波動。

　　“別小看這每噸60元，西北熱軋卷板年流通量為300萬噸，意味著整個行業(yè)增加效益1.8億元。”中儲西安總經(jīng)理范國利指著在560畝園區(qū)里穿梭的卡車說，“90%的倉單產(chǎn)品在這里被剪切、分條后送往下游，園區(qū)加工能力提升到日開平1500噸。交割庫就像磁鐵，目前園區(qū)有200多家貿(mào)易商、100多家加工商在這里聚集?！备屝∥⑵髽I(yè)受益的是“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”：西安高新某加工廠接到100噸緊急訂單，傳統(tǒng)模式下需向鋼廠訂貨，20天～40天交貨，如今通過交割庫“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”，當(dāng)天點價、當(dāng)天提貨、當(dāng)天加工，僅用6小時，原料就上了生產(chǎn)線。

　　“期貨把‘遠水’變成‘近水’，解決了西北市場‘小、散、急’的需求痛點?！狈秶f道。

　　從“先生產(chǎn)后銷售”到“鎖價生產(chǎn)”——

　　陜鋼的“一把手工程”

　　“過去是‘先生產(chǎn)后銷售’，價格聽天由命；現(xiàn)在是‘鎖價再生產(chǎn)’，利潤自己掌控。”陜鋼集團副總經(jīng)理宗衛(wèi)東用一句話概括期現(xiàn)融合帶來的變化。2015年陜鋼成立期貨部，該集團黨委副書記、總經(jīng)理親自掛帥，把套保列為“一把手工程”，建立“數(shù)據(jù)支撐—策略研究—方案執(zhí)行”閉環(huán)：每日將現(xiàn)貨數(shù)據(jù)、期貨行情、基差表準(zhǔn)時推送到經(jīng)營領(lǐng)導(dǎo)小組群，每周五固定召開策略會，套保方案需經(jīng)財務(wù)、法務(wù)、期貨、銷售四部門聯(lián)審，審批簽字后方可執(zhí)行。

　　2023年冬儲，陜鋼預(yù)判春節(jié)后需求疲軟，提前在盤面賣出10萬噸螺紋鋼，均價為4050元/噸，節(jié)后現(xiàn)貨價格跌至3700元/噸，期貨平倉盈利280元/噸，完全對沖現(xiàn)貨跌價損失；“五一”前又通過買入鐵礦石2409合約鎖定原料成本價，避免了6月份礦價上漲120元/噸的沖擊。“兩年下來，套保對利潤的貢獻從0提升到18%，財務(wù)報表波動率下降40%?！弊谛l(wèi)東說。

　　期貨“工具箱”里的新花樣——

　　西部鋼企的5大探索

　　經(jīng)過一路采訪，《中國冶金報》記者梳理出西部鋼企運用期貨的五大創(chuàng)新：

　　一是庫存管理：昆鋼、呈鋼等企業(yè)把標(biāo)準(zhǔn)倉單進行抵質(zhì)押，可以提升資金使用效率，綜合計算下來資金成本降低2.5%左右，一年節(jié)省財務(wù)費用2000萬元。

　　二是出口鎖匯：呈鋼在老撾、緬甸出口采用“期貨價格+升貼水”定價，同時用人民幣/泰銖交叉匯率套保，避免匯率波動，2024年出口利潤增加800萬元。

　　三是長協(xié)鎖價：陜鋼與陜西路橋簽訂12萬噸螺紋長單，用期貨+基差鎖定3個月價格，比傳統(tǒng)鎖價多獲利150元/噸。

　　四是冬儲點價：包鋼在西安交割庫推出“冬儲+點價”模式，貿(mào)易商先付20%保證金，3個月內(nèi)任意時點按期貨價點價提貨，既解決了鋼廠資金回籠問題，又讓貿(mào)易商享受價格上漲紅利。

　　五是綠色低碳：昆鋼將超低排放改造收益與期貨套保結(jié)合，通過賣出碳排放遠期合約，鎖定改造補貼收益，提前回籠3億元綠色資金。

　　讓“活水”流得更遠——

　　各方共筑期現(xiàn)生態(tài)圈

　　“期貨再好，不會用也白搭?！痹诓稍L中，多家企業(yè)呼吁：一是繼續(xù)優(yōu)化全國交割區(qū)域布局，拓寬交割輻射范圍；二是推出冷軋卷板等更多品種，滿足高端產(chǎn)品避險需求；三是降低交割成本，優(yōu)化廠庫審批流程。對此，上期所相關(guān)負責(zé)人表示，上期所將始終堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，把實體企業(yè)風(fēng)險管理的需求作為期貨市場改革創(chuàng)新的動力和源泉，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作質(zhì)效。

　　云南證監(jiān)局表示，將把鋼鐵期貨人才培訓(xùn)納入“云嶺金融英才”計劃，3年培養(yǎng)100名期現(xiàn)融合骨干。永安期貨期貨公司相關(guān)負責(zé)人直言：“期貨公司要當(dāng)好‘自來水廠’，把交易所的‘源頭活水’精準(zhǔn)引到企業(yè)‘田間地頭’?！?/div>

　　范國利給《中國冶金報》記者看過這樣一張夜景圖片：中儲西安交割庫燈火通明，一列列火車正緩緩駛?cè)?，車皮上“期貨交割”的藍色大字格外醒目。千里之外，昆明、曲靖、西安、包頭……一條條產(chǎn)線、一張張倉單、一次次點價，正悄然重塑中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的商業(yè)邏輯——價格不再是“聽天由命”，利潤不再“靠天吃飯”。

　　期貨，這條看似無形的金融活水，正沿著交割庫、廠庫、期貨公司、銀行、貿(mào)易商鋪設(shè)的“管道”，源源不斷流向?qū)嶓w經(jīng)濟最前線，潤澤鋼鐵企業(yè)，激蕩出高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯：張雨恬

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